一个公司目前经营得十分糟糕，并不代表这家公司将来经营得不会更加糟糕……当一家公司即将灭亡时，千万不要押宝公司会奇迹般起死回生。

　　——彼得·林奇

　　[彼得·林奇投资策略]

　　彼得·林奇认为，当某家上市公司濒临破产倒闭时，就是卖出这只股票的时候了。

　　也许有人会问：彼得·林奇不是特别喜欢投资困境反转型公司股票吗？确实，困境反转型公司都曾经有过濒临破产倒闭的时候，可是要知道，任何一家上市公司要进入“困境”容易，可是谁也无法保证它一定就能“反转”，从“困境”而“反转”成功的机会极小。

　　所以他认为，考虑到投资风险问题，散户投资者不能对濒临破产倒闭的企业抱有任何幻想。他总结说，在麦哲伦基金投资组合中，有几百只股票是赔钱的；总体来看，赔钱的股票比赚钱的股票数量要多。

　　他说，作为他来说，其实并没有能力避免这种情形的发生。他能做到的，最多只是在重仓股中不出现这种情况，或者说不在濒临破产的股票上加大投资。他说，要知道一个非常简单的道理是，如果一家公司目前经营得十分糟糕，那么谁也不能保证它将来的经营不会更糟糕。

　　他举例说，英格兰银行公司的股价从每股40美元一路下跌到20美元。在这期间，彼得·林奇还一直对这只股票的起死回生抱有幻想。直到它继续跌到20美元以下时，才开始醒悟过来不能把这只股票继续捂在手里了，于是开始割肉，一直割到股价跌到15美元时才清仓完毕。

　　他说，这时候有趣的事情发生了：只见华尔街上的许多主力机构包括那些精明的投资者纷纷抢购这只股票，并且一个个打电话来建议他也回过头来重新补仓。后来股价继续跌到10美元时，他们依然这样劝他。到最后股价跌到可怜巴巴的4美元时，那些人居然说，这时候是买入这只股票的一个“千载难逢”的好机会！

　　幸亏彼得·林奇一直保持一颗清醒的头脑，认定这不属于一只困境反转型公司股票，才避免了投资的一去不复返。

　　那么，他是怎样认定这只股票就不会反转的呢？在这里，他有一门独家秘诀。

　　他说，该公司过去曾经发行过面额为100美元的公司债券。他发现，这时候的这种债券实际交易价格已经跌到20美元以下。由此他认定，该公司的偿债能力最多只有原来的20%。

　　他用一句非常通俗的话来说就是：“我的确是欠你100美元，可是对不起，我现在只能偿还给你20美元，其他的我就无能为力了。”

　　而投资者应该知道，对于濒临倒闭的公司来说，一旦真的发生破产倒闭，在清偿顺序上首先是要归还债券，然后才能考虑股东利益的。而现在该公司的债券已经跌到面值的1/5以下，股票投资的风险有多大，也就可想而知了。

　　他总结说，之所以他在这里下这样的结论，是因为一家上市公司的困境程度有多深，基本上可以从它发行的债券价格下跌程度中看出来。购买债券的投资者与购买股票的投资者相比，是非常保守的；债券价格的确定，实际上就是根据公司偿债能力得来的，这一点毫无疑义。

　　彼得·林奇认为，“当一家公司即将灭亡时，千万不要押宝公司会奇迹般起死回生”（第13条林奇投资法则）。他说，谁都有看错眼的时候，但如果上市公司的基本面已经发生恶化，这时候你还不卖掉这只股票，甚至还要死死抱住这只股票不放，那就是错上加错了。

　　如果你特别喜欢买入或者持有这样的股票，那不妨首先通过该公司的债券表现情况，估算一下它的内在价值。

　　他心疼地算了一笔账：在他过去投资的股票中，赔钱最多的是得克萨斯航空公司股票，一共亏了3300万美元；第二名是第一经理公司股票，亏了2400万美元；第三名是伊士曼·柯达公司股票，亏了1300万美元；第四名和第五名分别是IBM公司、Mesa石油公司股票，都是亏了1000万美元。

　　[投资心法]

　　中国股民中有许多“臭豆腐效应”爱好者，越是ST、PT股票买得越起劲，颇有几分“男人不坏、女人不爱”的意味。彼得·林奇提醒大家：这无疑是一种赌博。