大众总是期待获得指示。因此，内幕消息的传递与获取成了通用的手段。经纪商通过书面和口头形式向客户提供交易建议本来是正当的做法，但经纪商不应当过于强调实际的市场条件，因为股市的进展总是比实际情况提前6～9个月。经纪商不应当根据一家公司当前的盈利状况来建议顾客购买股票，除非他们可以保证这家公司在6～9个月后的商业前景足以维持同样的盈利水平。如果你能合理地判断出在遥远未来市场条件将发生变化，从而扭转当前的涨势，那么认为这只股票正处于低估的论据便消失了。交易者必须向前看，但经纪商关心的是即刻赚取佣金，因此一般的市场报告书总是不可避免地充斥着谬论。经纪商以从大众手中赚取佣金为生，但他们会利用市场报告书和花言巧语哄骗股民购买内部集团和操盘手卖出的那些股票。
经常有内部人士对经纪行的负责人说：“我希望你能帮助我创造一个可以吸纳5万股的市场。”
经纪商向他询问细节。假如这只股票的报价是50美元，内部人士告诉他：“我会以45美元的执行价给你一份5000股的买入期权，剩下的4.5万股每5000股的执行价提高1个点。我还会以市场价格给你5万股的卖出期权。”
对经纪商来说，只要拥有足够多的追随者（内部人士寻找的正是这样的经纪商），这笔钱很容易赚到手。能够与全美各地的分支机构直通电报的经纪行通常可以在这种交易中找到大批追随者。别忘了，无论如何，只要持有卖出期权，这名经纪商便能在交易中全身而退。如果他能让股民跟进他的操作，那么除了正常的佣金，他还能在出清所有股票后获得一笔巨额利润。
我还记得华尔街一位知名“内部人士”的壮举。
他经常拜访大型证券经纪公司的资深客户经理。有时候，他甚至会去拜访该公司级别较低的合伙人。他常常这样说：
“老朋友，我想报答你一直以来对我的关照。我要为你提供一个赚大钱的机会。我们即将成立一家新公司，用来吸纳原有的一家公司的资产，我们将以高于现有报价的价格接管这家公司的股票。我准备以65美元的价格给你500股班塔姆商场的股票。目前，这只股票的报价是72美元。”
这位内部人士感激不尽，他将这个消息告知了十几家大型证券经纪公司的经理。既然这些内幕情报的受益者都来自华尔街，他们获得已经处于盈利状态的股票时，会怎么做呢？当然是建议身边的每个人都去买进这只股票。那个好心的知情人士对此心知肚明。他们会帮他打造一个市场，这样一来，善良的内部人士就能把他的股票高价卖给可怜的大众了。
还有一些推销股票的方法应该被取缔。证券交易所不应当允许已经上市的股票在场外以分批付款的形式进行销售。任何股票一旦上市并正式报价，便得到了官方许可。此外，自由市场的官方特性和偶尔的价格差异便对公众构成了全部诱因。
另一种常见的销售手段给不假思索的股民造成了上百万美元的损失，由于这是一种完全合法的手段，从没有人因此锒铛入狱。这种手段便是仅为了满足迫切的市场需要而拆分股票，从而增加总股本。在这一过程中，发生改变的只有股票凭证的颜色而已。
原本的一股被拆分为2股、4股甚至10股新股票，这种手段的动机通常是为了让原有的商品变得更容易销售。每盒重1磅、售价为1美元的商品也许无人问津。如果将它拆分为每盒磅，并将售价定为25美分，也许销售情况便会有所改善，甚至可以卖到每盒27美分或30美分。
大众为什么不好奇这只股票为何变得方便购买了呢？这又是华尔街慈善家的把戏，但聪明的交易者会警惕这种不怀好意的礼物。这种手段本身足以引起人们的戒备，但股民们对此并不理会，他们每年都会因此损失数百万美元。
法律会惩罚任何编造或散布谣言、蓄意破坏个体或企业的信用或经营的人，也就是说，任何通过影响公众的卖出意愿来打压证券价值的人。起初，这条法律的主要目的也许是惩罚任何在经济萧条时期公开质疑银行偿付能力的人，从而减少大众的恐慌。当然，这条法律还可以保护大众的利益，以免人们以低于实际价值的价格抛售股票。换言之，美国的法律会惩罚散播虚假利空消息的人。
如何保护大众免于以高估的价格买进股票呢？谁来惩罚那些散播虚假利多消息的人？没有人能惩罚他们，并且大众由于听信匿名的内幕消息而买进价格过高的股票，他们损失的财富超过了在所谓“大量沽空”时期因听信利空消息而低价卖出股票所承受的损失。
如果能颁布一部法律，像打击虚假利空消息那样打击虚假利多消息，我相信大众能因此避免数百万美元的损失。
当然，匿名散布利多情报的股票推销商、市场操纵者和其他利益相关方会告诉你，任何依靠谣言和不具名声明进行交易的人即使亏损，也只能怪自己。这种说法犹如认为吸毒上瘾的人只能怪自己太愚蠢，不值得受到保护。
证券交易所应当为股民提供帮助，它应当致力于保护大众免受不正当操纵的侵害。如果一位知情人希望大众接受他所陈述的事实，或者只是接受他的观点，就请他先公布自己的身份。实名发表的利多消息不一定是真实的，但这会使那些“内部人士”和“董事”更加谨言慎行。
大众应该时刻牢记股票交易的基本要素。当一只股票上涨时，我们不需要知道它为什么上涨。必须存在持续的购买力量，才能维持一只股票的涨势。只要一只股票持续上涨，偶尔发生小幅的自然震**，那么随着上涨趋势买进便是绝对安全的操作。然而，如果在长期稳定上涨之后，一只股票开始逐渐下跌，只是偶尔发生小幅反弹，那么显然最小阻力趋势已经从上涨转变为下跌。既然如此，为什么还需要向别人寻求解释呢？可能有很好的理由可以解释一只股票为何下跌，但只有少数人知道这些理由，这些人要么守口如瓶，要么对公众谎称这只股票正处于低谷状态。股票投机这个游戏的本质正在于此，大众应该意识到，少数知晓真相的人并不会把真相说出来。
许多由“内部人士”或官方发布的所谓声明并没有事实依据。有时候，内部人士甚至并没有被要求发表声明，无论是匿名的还是实名的。那些言论是由利益相关人士编造出来的。在证券市场价格上涨过程中的某个阶段，主要内部人士并不抗拒职业交易者参与这只股票的交易，因为他们可以提供帮助。然而，尽管内部人士可能会向豪赌客透露正确的买进时机，但你可以打赌他绝不会透露卖出的时机。这样一来，职业交易者也面临着和普通股民一样的处境，只是他持有的股票更多，必须找到足够大的市场才能平仓获利。这时“误导性信息”最为泛滥。当然，有一些内部人士在交易的任何阶段都是不值得信任的。一般来说，大企业的领头人会根据内部情报进行交易，但他们不会说谎。他们通常会保持沉默，因为他们明白有时候沉默是最好的选择。
我已经说过很多次，多年的股票交易经验令我坚信，即使交易者可以在某些情况下利用个股获得利润，也没有人能在股市中永远立于不败之地，这个道理无论强调多少次都不为过。无论交易者拥有多么丰富的经验，他总是有可能承受亏损，因为投机交易中不存在百分之百的安全操作。华尔街的职业交易者知道依赖“内幕消息”进行交易比饥荒、瘟疫、粮食歉收、政治动**等常见灾难更容易导致破产。成功的道路总是充满坎坷，在任何地方都是如此，华尔街自然也不例外。既然如此，为什么还要设置额外的路障呢？
（全书完）